由 dawei
编者按：12年前，已步入而立之年的徐炳忠回国创业，在“宇宙中心”处的一个偏僻小巷里开了一家名为“Helen’s”的小酒馆，靠低价促销吸引了一众年轻学生群体打入市场。曾公开表示不会融资的徐炳忠，在提交招股书前一个月，打起了政策“擦边球”，完成了一笔超3000万美元的融资，如今，有望成为“酒馆第一股”的海伦司靠什么迈入上市大门？
近日，海伦司国际控股有限公司(下称“海伦司”)向港交所递交了上市申请。公开资料显示，Helens小酒馆创立于2004年，是专门为年轻人量身定做的聚会空间。其发展较为关键一年是在2012年将目标客户群体从外国人转向国内白领、大学生等年轻群体，随后引入ERP系统形成全国连锁管理体系。
净利同比负增长 现金流吃紧
海伦司赴港IPO：净利同比负增长 缘何疯狂扩张后匆忙上市
招股书显示，2018-2020年，海伦司分别实现营收1.15亿、5.65亿和8.18亿，同比增长达391.3%、44.78%，调整后净利润分别为1083.4万、7913.6万和7575.2万，同比增长达630.44%、-4.28%。受2020年疫情等诸多因素影响，调整后利润出现下滑。
盈利能力方面，海伦司自有酒饮产品于2018-2020年期间净利润率分别达到25.7%、28.7%和18.6%，毛利率分别为71.4%、75.3%、78.4%，高于第三方酒饮同期的毛利率39.2%、52.8%、51.5%。海伦司认为，其自有产品由于去除多个中间商环节，使得其可以在维持具竞争力的售价同时实现较高盈利能力。
海伦司赴港IPO：净利同比负增长 缘何疯狂扩张后匆忙上市
过去三年，海伦司经营活动现金净额逐渐好转，2018-2020年经营活动现金净额分别为-887.7万元、1.59亿元、2.46亿元。同期，投资活动所用现金净额支出较大，分别达-4917.5万元、-8704.1万元、-1.099亿元。
值得注意的是，由于海伦司投融资活动所用现金额持续扩大，海伦司存在一定资金压力。招股书显示，海伦司2020年现金及现金等价物增加净额仅为197.6万元，期末现金及现金等价物为2425.5万元。其中，2020年底，海伦司流动比率为0.3，速动比率仅0.14。