由 dawei
4月1日，由微医集团分拆出的“腾讯系”数字医疗平台微医控股（下文简称称“微医”）正式向港交所递交IPO招股书。据了解，微医将采用不同投票权架构(WVR)申请上市，IPO后，微医将成为中国医疗及医药行业第一家以WVR申请上市的公司。
招股书显示，此次上市募资用于业务扩展，包括在中国更多城市推出更多专注于数字慢病管理的互联网医院，以发展数字慢病管理服务；将流动医院的服务范围扩展至中国更多个县；加强在医药产品及医疗设备方面的供应链能力等。
据了解，自从2018年起有关微医上市的消息频频传出，如今终于尘埃落定微医正式启动IPO项目，翻阅其招股书可以发现微医目前还陷在巨大的亏损中，所处赛道的商业化落地前景还不明朗。
三年亏损79亿 净亏逐渐扩大
公开资料显示，微医成立于2016年，是一家综合医疗服务机构，旗下有挂号网、微医移动医疗平台等，其中挂号网是一个就医指导及健康咨询平台，主要为患者提供分诊导诊、预约挂号、医疗支付服务。其中腾讯为其最大外部股东，持有公司8.88%股权。
成立初就备受关注的微医自然得到众多资本的青睐。据统计，微医成立多年来，共计完成7次融资，融资金额超过20亿美元。其中不乏启明创投、高瓴资本、腾讯投资、复星药业等明星资本。
亏损上市微医数字医疗的生意经何时盈利？
然而众多资本的加持下，微医却仍处在亏损状态中。招股书显示，2018年至2020年，微医营收分别为2.55亿、5.06亿以及18.32亿，年复合增长率为168%。
净利润方面，2018年至2020年，微医分别亏损40.52亿元、19.37亿元以及19.14亿元，累计亏损超79亿元。经调整净亏损分别为4.15亿元、7.57亿元以及8.69亿元，呈逐年扩大之势。
毛利润方面，2018年至2020年，微医毛利润分别为0.76亿元、1.18亿元以及4.97亿元，毛利率分別为29.9%、23.3%及27.2%，呈逐渐转好之势
对于业绩方面微医在招股书中坦言，过往的经营业绩及财务表现并不反映未来表现。
业内分析人士认为，微医持续亏损的原因在于门诊的线下医院收入包括挂号、检查、药费、手术等费用，上述可以在线上实现的场景只有挂号、诊疗服务和药费，占比很低。行业内企业大多靠卖药赚钱，而微医在此方面并不擅长。
发力数字医疗 商业化模式前景如何？
从业务方面看，微医主要有公司医疗服务以及健康维护服务两大核心业务，招股书显示，2020年医疗服务与健康维护服务分别收入7.06亿元以及11.25亿元，占总营收的比重分别为38.6%以及61.4%。
具体而言，微医主要为用户提供线上+线下一体化咨询、诊断以及治疗服务。其中医疗服务主要包括数字医疗问诊服务、综合医疗服务及专科医疗服务。健康维护服务为会员式服务模式，提供数字慢病管理服务和健康管理服务。