由 dawei
DR闯关A股背后喜忧参半。
10月12日，DR钻戒品牌母公司迪阿股份有限公司（下文简称“迪阿股份”）递交招股书，冲刺A股上市，拟发行不超过8000万股。
凭借“男士一生仅能定制一枚”代表一生只爱一人独特的营销噱头，一路走来，DR赚的可谓”盆满钵满”，但此次寻求风光上市的背后也隐藏着一些耐人寻味的“失落”。作为一个存货高企，净利开始下滑，销售费用率的攀升逐渐侵蚀利润，使迪阿股份肩上的重担又沉了一分。
持续扩店致销售费用增高 利润不断被侵蚀
招股书显示，2017年至2019年迪阿股份的营业收入分别为11.17亿元、15亿元、16.65亿元，同比上涨34.27%、10.96%。净利润分别为2.5亿元、2.73亿元、2.64亿元。同比上涨8.83%、-3.18%。能够看出，迪阿股份近年来的营业收入虽然有所增长，但增速明显放缓。同时，净利润已经出现下滑趋势。
DR钻戒冲刺IPO：夫妻店”模式遭质疑 张国涛夫妇如何跳出增收不增利怪圈？
对于陷入增收不增利的“怪圈”，迪阿股份称，“报告期内净利润变动趋势与主营业务收入存在一定差异，主要系期间费用不断增长所致”。
从营收结构来看，迪阿股份的营收主要来源于线下门店。近年来，在越来越多的商城中可以见到DR钻戒的门店。2017年至2020年上半年，DR钻戒自营门店数量分别为130家、250家、302家和298家。店铺的不断扩张虽然可以带动营收的增长，却也导致了成本的上升。
随着门店持续扩张，迪阿股份的销售费用也跟着水涨船高。招股书显示，2017年至2020年上半年迪阿股份销售费用分别为3.15亿元、5亿元、6.74亿元、3亿元，占营业收入的比例分别为28.19%、33.32%、40.51%、35.91%。其销售费用率高于同行。
对此迪阿公司在招股书中坦言，随着公司门店数量的快速增加，销售人员、租赁相关费用、折旧及摊销 费用相应大幅增加。2018年与2019年，销售人员工资薪金增长比例分别为77.10% 和 47.37%，租金、物业管理及水电费增长比例为 111.84%和 59.12%，折旧及摊销费增长比例为107.91%和51.78%，上述费用项目增长比例均高于当年度营业收入增长比例，因此占比不断提升。
另据招股书显示，2017年至2020年上半年，公司求婚钻戒销量分别为9.40万件、12.05万件、11.91万件和5.04万件，结婚对戒销量分别为3.87万件、4.79万件、6.1万件和3.93万件。
存货余额高周转率低 “夫妻店”模式引质疑
事实上，迪阿股份是一家典型的“夫妻店”。迪阿股份的实控人为张国涛、卢依雯夫妇。张国涛间接持有公司7.825% 股份，卢依雯间接持有公司90.25%股份。夫妻二人合计持有98.075%股份，属于高比例持股。虽作为然妻子卢依雯为大股东，但其丈夫张国涛为董事长兼总经理。